Los 20 países que han manipulado más sus monedas en la última década.

Joseph Gagnon del Peterson Institute for International Economics acaba de publicar un reporte (Policy Brief)  acerca de la manipulación de los tipos de cambio por distintos países en el mundo. Entre los infractores es de esperarse encontrar a algunos como China, Argentina o Libia, pero sorprende ver en la lista a algunos países desarrollados afamados por su riqueza y estabilidad financiera. Antes de mostrar la lista completa, hay que repasar algunos conceptos.

  • En un intento por mantener bajos los valores de sus monedas, los gobiernos de distintos países han distorsionado los flujos de capital en alrededor de $1,5 billones (en inglés trillions) de dólares por año.
  • Según el reporte, lo anterior resulta en una contracción de la demanda agregada en los Estados Unidos y la zona del euro en una cantidad aproximadamente igual a las brechas de producto(diferencia entre PIB actual y PIB potencial de un país) en los Estados Unidos y la zona del euro.
  • En otras palabras, podría haber millones de desempleados menos en EUA y Europa si otros países no manipularan sus monedas y se enfocaran en lograr crecimiento sostenible impulsando una mayor demanda interna.

Pero, ¿en qué consiste la manipulación de una moneda? Gagnon la define de la siguiente manera:

“Currency manipulation occurs when a government buys or sells foreign currency to push the exchange rate of its currency away from its equilibrium value or to prevent the exchange rate from moving toward its equilibrium value.”

Es importante notar que no todas las intervenciones de monedas deben considerarse como “manipulación”. Hay ciertas ocasiones en que los gobiernos o autoridades monetarias participan activamente en los mercados con el fin de estabilizar o aliviar choques temporales. El FMI, por ejemplo, alienta a los gobiernos a intervenir en los mercados cambiarios con el fin de calmar condiciones de volatilidad y desorden. Los pagos de deuda pública en monedas extranjeras también debería ser excluidos de la lista. Aún no queda claro si los fondos de riqueza soberanos o Sovereign Wealth Funds (como el de Noruega) deberían ser considerados como factores de manipulación del tipo de cambio. Sin embargo, existe evidencia como para, al menos, considerar que sí lo son.

Aquí la lista de los países que han manipulado sus monedas de manera más importante desde el año 2001 hasta el 2011 (aún no hay datos para el 2012):

 

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Fuente

No se esperaría que  tantos países  entren en la lista. De aquellos considerados como “desarrollados” o de ingresos altos, Dinamarca, Japón y Suiza sorprenden. Por el lado de aquellos considerados “países en desarrollo” o de ingresos medios, Israel y Singapur tienen el dudoso honor de compartir sus nombres con el de algunos países con mala fama de manipuladores como China, Libia y Arabia Saudita.

Una nota metodológica final: debido a que el FMI considera que los países de bajos ingresos se les puede “perdonar” el uso de ciertas prácticas monetarias y fiscales distorsionadoras con el fin de acelerar su crecimiento económico, estos quedaron excluidos del reporte final. Si se hubieran incluido, Myanmar y nepal habrían entrado en la lista.

Fuente: Joseph E. Gagnon, “Combating Widespread Currency Manipulation”, Peterson Institute for International Economics, número PB 12-19, Julio de 2012. Disponible en: http://piie.com/publications/pb/pb12-19.pdf

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Vínculos marginales #48

  1. Beber café no hará que vivas más tiempo. (Wonkblog)
  2. Políticas fiscal y monetaria en EUA como “seguros” contra los acontecimientos en Europa. (Economist’s View)
  3. ¿Y si Grecia se sale? Un análisis del Financial Times en caso de la temida ‘Grexit’. (Financial Times)
  4. James Bullard, presidente de la Fed en Saint Louis, dice que los bancos grandes ‘deben de ser separados en partes más pequeñas’. (Wall Street Journal)
  5. Alejandro Villagómez escribe acerca de los problemas de la banca española. (Tintero Económico Diario)

El café no te hará vivir para siempre. Fuente: Wikipedia

Vínculos marginales XXIX

  1. 10 inventos de la NASA que podrías estar usando ahora.
  2. Stevenson y Wolfers le recomiendan a Ben Bernanke ser más como Tigger y menos como Igor (sí, los personajes de Winnie the Pooh). La importancia de una ‘forward guidance’ adecuada en política monetaria cuando te enfrentas a la trampa de liquidez.
  3. ¿Cómo es la vida dentro de un think tank? Un buen artículo introductorio de la revista Slate.
  4. Una propuesta de dos economistas canadienses para extender el impuesto al valor agregado (VAT) a medicinas y alimentos (¿suena familiar?) es económicamente sensata y políticamente suicida. La sección de comentarios  nos recuerda que la gente odia a los economistas.
  5. ¿Qué sucede cuando eliminas el subsidio de las píldoras anticonceptivas para mujeres universitarias? Las mujeres deciden: ¿a) copular menos y tener menos parejas, b) usar métodos más riesgosos de anticoncepción, c) usar anticoncepción de emergencia o d) una mezcla de todo lo anterior?

Good Bernanke – Bad Bernanke. Fuente.

Vínculos marginales XXIII

  1. “La macroeconomía de hacer nada” por Nick Rowe.
  2. ¿Cómo darle un nuevo impulso al sector de alta tecnología de Japón?
  3. Intervalos de confianza vs intervalos creíbles (o frecuentistas contra bayesianos).
  4. Los abejorros igualan sus costos marginales (viajes) con sus beneficios marginales (flores).
  5. ¿La educación es un bien público?
  6. ¿Cuál es el valor de una vida estadística?
  7. Calcula tu Índice de Desarrollo Humano (IDH) personal (y después compáralo con el de otros).

Fuente: Wikipedia

Un economista disfrazado

Vínculos marginales XXII

  1. Raghuram Rajan y la ilusión del dinero (y crédito) fácil.
  2. Mankiw le propone una apuesta a Krugman (o el debate de la raíz unitaria).
  3. Europa se concentra en lo que está de moda ( la competitividad), en lugar de enfocarse en lo que importa (el crecimiento de la productividad).
  4. La inmigración y el imperio de la ley en EUA.
  5. Amartya Sen advierte: “No sólo el Euro peligra, sino toda la democracia europea.
  6. La ciencia detrás de una resaca, explicada por James May (Captain Slow).

Fuente: https://i2.wp.com/lh3.ggpht.com/_mfZv5uTtNwQ/ScaqowiZk4I/AAAAAAAAHx4/98eVtu4RTaM/DSCF1377.JPG

A mí sí me gusta Top Gear (y, al parecer, a Madison Welch también)